來(lái)源：中原期貨
近日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開銀行信貸工作座談會(huì)，要求把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力。并強(qiáng)調(diào)保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定。政策利好繼續(xù)提振市場(chǎng)信心，再度打破節(jié)前期貨市場(chǎng)平靜，鋼價(jià)突破前高，市場(chǎng)看漲氛圍濃烈。
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一、政策持續(xù)發(fā)力，宏觀預(yù)期較強(qiáng)
進(jìn)入2023年，宏觀利好持續(xù)加碼，從此前房地產(chǎn)首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，到近期人民銀行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)召開主要銀行信貸工作座談會(huì)，可以看出新的一年，無(wú)論是針對(duì)居民購(gòu)房貸款，還是企業(yè)信貸，金融體系將持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，且進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)對(duì)房企信貸的支持。
根據(jù)此次工作會(huì)談內(nèi)容，要求把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。其中，特別明確，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。且強(qiáng)調(diào)聚焦優(yōu)質(zhì)房企，開展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)。保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，更好支持剛性和改善性住房需求。
不難發(fā)現(xiàn)，此次政策目標(biāo)以緩解房企資金壓力為重點(diǎn)，且聚焦在頭部房企化解風(fēng)險(xiǎn)上。這也意味著，2023年房地產(chǎn)政策以解決資金鏈問(wèn)題為突破，以降低房貸激發(fā)市場(chǎng)購(gòu)房積極性為抓手，進(jìn)而增強(qiáng)房企資金回流能力，降低行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)領(lǐng)域有望在政策持續(xù)利好推動(dòng)下逐步筑底企穩(wěn)回升。不過(guò)，由于當(dāng)前政策發(fā)力點(diǎn)首先集中在保交樓階段，因此，2023年對(duì)鋼材需求的直接拉動(dòng)依然有限。鋼價(jià)的表現(xiàn)更多來(lái)自于預(yù)期提振。
二、下游陸續(xù)放假，供需雙弱延續(xù)
臨近春節(jié)，終端和貿(mào)易商陸續(xù)放假，市場(chǎng)成交進(jìn)一步走弱。本周全國(guó)建材成交量日均僅6.12萬(wàn)噸，投機(jī)需求降低，市場(chǎng)逐步進(jìn)入有價(jià)無(wú)市的階段。而產(chǎn)量方面，由于電爐廠持續(xù)虧損，目前了解，西部地區(qū)、華南市場(chǎng)電爐廠均提前進(jìn)入休假模式。高爐停產(chǎn)檢修也在逐步增加，鋼產(chǎn)量季節(jié)性回落明顯，供需雙弱的格局將在節(jié)前延續(xù)。
值得關(guān)注的是，今年春節(jié)時(shí)間較早，市場(chǎng)冬儲(chǔ)意愿不足。盡管宏觀預(yù)期向好，但冬儲(chǔ)規(guī)模不及往年，一方面，與貿(mào)易商和終端資金受限有關(guān)，鋼廠冬儲(chǔ)價(jià)格普遍認(rèn)為偏高；另一方面，也反映當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期雖好，但弱現(xiàn)實(shí)打壓市場(chǎng)積極性，同時(shí)春節(jié)提前，令不少貿(mào)易商計(jì)劃節(jié)后備貨。整體來(lái)看，今年冬儲(chǔ)主要集中在鋼廠自儲(chǔ)和下游代理商的被動(dòng)冬儲(chǔ)。
從目前螺紋鋼庫(kù)存總量和結(jié)構(gòu)來(lái)看，截止1月6日Mysteel周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼總庫(kù)存604.67萬(wàn)噸，較上周增加35.68萬(wàn)噸。其中社會(huì)庫(kù)存436.56萬(wàn)噸，較上周增加46.70萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存168.11萬(wàn)噸，較上周減少11.02萬(wàn)噸。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，由于累庫(kù)集中在近三周，整體上漲幅度有限。尤其是鋼廠端庫(kù)存處于近五年低位，且由于近期冬儲(chǔ)，陸續(xù)向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移。而目前社庫(kù)的增速加快，也與次終端貿(mào)易商主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的冬儲(chǔ)行為有關(guān)。熱卷方面，供需結(jié)構(gòu)與螺紋鋼趨同，在宏觀預(yù)期較強(qiáng)的支撐下，市場(chǎng)整體供需矛盾并不突出，因此，無(wú)論是鋼廠還是貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。
三、成本尚有支撐，鋼廠挺價(jià)持續(xù)
原料端來(lái)看，雙焦價(jià)格在元旦過(guò)后一度承壓。且由于澳煤進(jìn)口的消息，盤面在供給預(yù)期增加的利空影響下，一度走弱。鋼焦博弈加劇，華東、華北主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格提降100-110元/噸，焦炭二輪提降落地。與此同時(shí)，近期鐵礦石價(jià)格上漲受到國(guó)家發(fā)改委關(guān)注，并召開會(huì)議研判價(jià)格形勢(shì)，會(huì)同有關(guān)部門將加強(qiáng)對(duì)鐵礦石價(jià)格的監(jiān)管。受此消息影響，盤面一度下跌。但整體來(lái)看，由于宏觀利好持續(xù)，終端預(yù)期回暖，原料端價(jià)格短時(shí)仍有較強(qiáng)支撐。而鋼廠由于今年下半年持續(xù)虧損，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。目前，沙鋼出臺(tái)1月中旬調(diào)價(jià)政策，螺紋鋼繼上旬上調(diào)100之后，將繼續(xù)上調(diào)50元/噸，累計(jì)上調(diào)150元/噸。且年底據(jù)部分貿(mào)易商反饋，西部和中部地區(qū)鋼廠均存在控量銷售的情況。這也導(dǎo)致市場(chǎng)挺價(jià)意愿同步走高。
整體來(lái)看，2023年春節(jié)之前，鋼價(jià)將保持較強(qiáng)的支撐。不過(guò)，由于臨近春節(jié)假期，資金參與度相對(duì)有限，鋼價(jià)突破前高后持續(xù)拉漲的概率較小，整體仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。而中期來(lái)看，鋼價(jià)上漲的趨勢(shì)仍未結(jié)束。
標(biāo)簽： 信貸政策
