來源：期貨日?qǐng)?bào)
(資料圖)
今年上半年,錳硅價(jià)格持續(xù)下行，江蘇市場(chǎng)價(jià)格最低跌至6640元/噸，盤面價(jià)格最低跌至6500元/噸附近。年中市場(chǎng)對(duì)于政策支持下終端需求的改善程度存在較好預(yù)期，焦煤價(jià)格反彈帶來成材成本端支撐，鋼價(jià)中樞上移，鋼材產(chǎn)量自低位回升。在焦炭連續(xù)提漲的提振下、錳硅價(jià)格也呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，錳硅成本支撐力度不足，行業(yè)利潤(rùn)得以維持，產(chǎn)量將維持高位，而需求端支撐趨于弱化。后市若主產(chǎn)區(qū)并未出現(xiàn)大范圍的控產(chǎn)保價(jià)，高企的市場(chǎng)庫存仍將壓制錳硅價(jià)格表現(xiàn)。
粗鋼產(chǎn)量增幅有限
今年終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)偏低，鋼廠對(duì)原料的采購(gòu)存在明顯的壓價(jià)情緒，并采取低庫存策略進(jìn)行成本管理。目前終端需求延續(xù)疲態(tài)，7月螺紋鋼表觀需求同比降幅超過10%。宏觀經(jīng)濟(jì)尚待回暖，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)難超預(yù)期，后市終端用鋼需求改善程度有限，成材利潤(rùn)出現(xiàn)大幅擴(kuò)張的概率較低，鋼廠大幅提產(chǎn)的積極性仍顯不足，低庫存疊加壓價(jià)的原料采購(gòu)策略將延續(xù)。
數(shù)據(jù)顯示，1—6月，粗鋼累計(jì)產(chǎn)量較去年同期增加1.7%左右，日均粗鋼產(chǎn)量295.9萬噸，超過去年全年的均值水平277.5萬噸。按照全年粗鋼產(chǎn)量平控的要求，下半年粗鋼月均產(chǎn)量較6月產(chǎn)量的環(huán)比降幅需在12%左右。下半年鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張難度較大，鋼廠大幅提高產(chǎn)量的驅(qū)動(dòng)不足。同時(shí)，年底京津冀地區(qū)采暖季限產(chǎn)也將約束鐵水產(chǎn)量的上方空間，鐵水產(chǎn)量將受到低利潤(rùn)、粗鋼平控以及采暖季限產(chǎn)的三重壓制。
另外，上半年錳硅廠家?guī)齑嬷饾u累至近幾年來的歷史高位。6月鋼材產(chǎn)量回升，廠家?guī)齑孀愿呶换芈?，但目前庫存仍處于偏高水平，壓制價(jià)格表現(xiàn)。
成本支撐力度不足
海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、礦石資源向國(guó)內(nèi)傾斜，錳礦供應(yīng)仍將維持充足狀態(tài)，礦商議價(jià)能力受限。后市若錳硅廠家大范圍控產(chǎn)保價(jià)，需求下滑或進(jìn)一步加重錳礦市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，壓制港口礦價(jià)的表現(xiàn)。近期錳礦外盤報(bào)價(jià)逐漸下探，美元匯率進(jìn)一步上行空間有限，礦價(jià)成本支撐力度偏弱。后市錳硅廠家利潤(rùn)擴(kuò)張難度較大，采購(gòu)錳礦的壓價(jià)情緒有望延續(xù)，錳礦價(jià)格易跌難漲。
今年煤炭產(chǎn)量處于高位，進(jìn)口增量明顯，保供政策下，電廠存煤及港口庫存維持充足狀態(tài)，煤炭市場(chǎng)呈供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)。近期供應(yīng)端收縮預(yù)期升溫，焦煤價(jià)格中樞抬升，但長(zhǎng)期來看碳元素供應(yīng)寬松格局難以扭轉(zhuǎn)，估值仍有望回歸至低位水平。焦煤端利潤(rùn)豐厚、讓價(jià)空間仍存，而黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求表現(xiàn)偏弱，鋼材增產(chǎn)空間有限，焦炭?jī)r(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不足，后市價(jià)格仍存下調(diào)空間。
年初錳硅產(chǎn)量迅速增至高位，供應(yīng)端壓力逐漸增加。4月鋼廠降低開工水平，錳硅自發(fā)控產(chǎn)以降低庫存壓力。由于廠家利潤(rùn)仍存，隨著粗鋼產(chǎn)量的回升，5—6月錳硅產(chǎn)量重回高位，市場(chǎng)供需關(guān)系再次走向?qū)捤?。?dāng)前北方產(chǎn)區(qū)仍有200元/噸左右的利潤(rùn)，廠家依靠壓價(jià)采購(gòu)原料錳礦維持生產(chǎn)利潤(rùn)，停減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足。后市若下游需求下滑，市場(chǎng)供應(yīng)壓力或進(jìn)一步增加。
展望后市，錳硅廠家控產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足，在粗鋼產(chǎn)量增幅受限的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)寬松格局延續(xù)，錳硅去庫仍依賴于產(chǎn)區(qū)更大力度的控產(chǎn)動(dòng)作。
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