來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)
各路資金磨刀霍霍備戰(zhàn)下半年行情，標(biāo)普500指數(shù)年底站上4900？
在去年經(jīng)歷了自2008年金融危機(jī)以來(lái)最慘淡的一年之后，美股主要指數(shù)在2023年上半年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。道指、標(biāo)普500指數(shù)和納指期間累計(jì)上漲3.84%、16.38%和32.74%；科技行業(yè)集中度更高的納斯達(dá)克100指數(shù)漲幅更是達(dá)到39.74%，根據(jù)TradingView的數(shù)據(jù)，這是該指數(shù)自1985年創(chuàng)立以來(lái)最佳的上半年表現(xiàn)。
參考?xì)v史走勢(shì)，美股年初迄今的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)預(yù)示著其在今年剩余時(shí)間內(nèi)可能也會(huì)有不俗表現(xiàn)，這也調(diào)動(dòng)起投資者迎接新一輪行情的高漲情緒。
(資料圖片僅供參考)
但另一方面，華爾街機(jī)構(gòu)中也不乏看衰聲音，呼吁投資者不要脫離基本面繼續(xù)追高?！拔覀冾A(yù)計(jì)下半年美股將面臨更具挑戰(zhàn)性的基本面，鑒于經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)開(kāi)支增速放慢，以及可能從2023年四季度至2024年一季度開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)衰退，我們認(rèn)為(當(dāng)前的)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不具吸引力。”摩根大通策略師布拉姆·卡普蘭(Bram Kaplan)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者如是說(shuō)。
企業(yè)盈利或持續(xù)下降
卡普蘭解釋道：“隨著近期提振服務(wù)業(yè)活動(dòng)的利好因素消退以及限制性貨幣政策和信貸收縮的拖累，下半年(美國(guó))經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)放緩。持續(xù)的高通脹或給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)壓力，要求其維持政策立場(chǎng)，并可能進(jìn)一步收緊政策，繼而使國(guó)內(nèi)需求進(jìn)一步降溫，令私營(yíng)部門(mén)受損。這些事態(tài)發(fā)展最有可能的結(jié)果是當(dāng)前的擴(kuò)張?jiān)谕浀玫娇刂浦疤崆敖Y(jié)束”。
美國(guó)商務(wù)部6月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，作為美聯(lián)儲(chǔ)最為看重的通脹指標(biāo)，美國(guó)5月剔除食品和能源的核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.3%，同比和環(huán)比漲幅較前值雙雙回落。但與去年6月相比，核心通脹同比僅放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)被認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)雖然祭出了上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的緊縮政策，但在遏制核心通脹方面的成效尚不明顯，這給美聯(lián)儲(chǔ)停止收緊政策帶來(lái)了壓力。
除了美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)向的預(yù)期外，美國(guó)上市企業(yè)盈利前景不甚樂(lè)觀，也將給股市前景蒙上陰影。7月14日，美股第二季度財(cái)報(bào)季將揭開(kāi)序幕，屆時(shí)美國(guó)大型銀行摩根大通、富國(guó)銀行和花旗集團(tuán)一如既往地打頭陣。而在宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的負(fù)面影響下，投資者迎來(lái)的可能是三年來(lái)最糟糕的財(cái)報(bào)季。
分析師們預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將連續(xù)第三個(gè)季度出現(xiàn)盈利下滑。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，第二季度標(biāo)普500指數(shù)成分股每股盈利(EPS)料將比上年同期下降6.8%。若如此，這將是企業(yè)利潤(rùn)自2020年第二季度以來(lái)出現(xiàn)的最大降幅。而市場(chǎng)人士認(rèn)為，利率上升和消費(fèi)者需求萎縮帶來(lái)的壓力將延續(xù)到第三季度，此前的預(yù)測(cè)是屆時(shí)盈利將開(kāi)始復(fù)蘇。
年底標(biāo)普500指數(shù)或沖到4900點(diǎn)？
盡管如此，由于行情持續(xù)演繹，市場(chǎng)對(duì)美股的看漲情緒空前高漲。根據(jù)路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的數(shù)據(jù)，繼5月份凈流入金額達(dá)到近100億美元、創(chuàng)2021年年初以來(lái)最高水平之后，6月份，投資者繼續(xù)向科技類(lèi)交易所交易基金(ETF)和共同基金注資。
與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票型基金近期出現(xiàn)了過(guò)去一年中規(guī)模最大的單周資金流入，這類(lèi)基金的投資者通常為散戶。
從期貨倉(cāng)位來(lái)看，對(duì)沖基金等杠桿類(lèi)基金最近幾周開(kāi)始對(duì)一些看跌標(biāo)普500指數(shù)的押注實(shí)施平倉(cāng)。此外，資產(chǎn)管理公司建立的與納指掛鉤的凈看漲倉(cāng)位最近達(dá)到了2016年以來(lái)的最高水平。
基金戰(zhàn)略全球咨詢公司(Fundstrat Global Advisors)創(chuàng)始人托馬斯·李(Thomas Lee)在近日發(fā)布的一份研究報(bào)告中表示，參考?xì)v史走勢(shì)，投資者可能有理由對(duì)未來(lái)六個(gè)月的市場(chǎng)行情更加樂(lè)觀。
托馬斯·李根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自1950年以來(lái)，在標(biāo)普500指數(shù)上半年漲幅超過(guò)10%的22個(gè)年份中，下半年回報(bào)率中位數(shù)為8%，上漲概率為82%。其中九次是標(biāo)普500指數(shù)前一年下跌，但第二年上半年上漲超過(guò)10%；在這九次中，下半年的回報(bào)率中值為12%，上漲概率為89%。他表示，這意味著到年底時(shí)該指數(shù)最高可能會(huì)漲到4900點(diǎn)左右。
他寫(xiě)道：“通脹壓力下降的速度將超出預(yù)期。因此，美聯(lián)儲(chǔ)將容許金融條件的放松。這一點(diǎn)在2023年已經(jīng)顯而易見(jiàn)，住房和汽車(chē)領(lǐng)域的前瞻性指標(biāo)表明這種趨勢(shì)還會(huì)強(qiáng)化。”
盡管美股市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)，包括美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息、對(duì)衰退的擔(dān)憂和市場(chǎng)廣度仍然狹窄等，托馬斯·李仍預(yù)計(jì)今年下半年美股將延續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)，并預(yù)計(jì)市場(chǎng)廣度的擴(kuò)大可能推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)全年回報(bào)率達(dá)到20%以上，年底或收于4750點(diǎn)。
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