來源：中郵證券

(資料圖)

本周行情解讀：美聯(lián)儲暫停加息；央行降息落地。海外方面，美聯(lián)儲6月暫停加息，但議息會議上美聯(lián)儲官員整體發(fā)言偏鷹派，高利率環(huán)境或?qū)⒀娱L。國內(nèi)方面，央行連續(xù)下調(diào)逆回購與MLF利率，央行降息落地釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)的政策信號。

本周市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，美聯(lián)儲暫停加息、央行連續(xù)降息使市場信心得到有力提振，指數(shù)全體大漲，板塊方面也呈現(xiàn)出普漲的格局。

后市展望：政策預(yù)期再度強化；市場風(fēng)格或?qū)簳r切換；行情有望繼續(xù)震蕩上行。本周5月社融信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐。5月社融信貸增速回落，新增社融規(guī)模和信貸規(guī)模均低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟恢復(fù)放緩后融資需求較為乏力；同時經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示我國整體需求偏弱，經(jīng)濟內(nèi)生增長動能不足，經(jīng)濟基本面仍延續(xù)偏弱的態(tài)勢。

5月部分經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，同時央行連續(xù)降息，國常會也研究推出新一批的穩(wěn)增長政策。在經(jīng)濟復(fù)蘇動能偏弱，政策信號進一步趨于明確的情況下，市場對穩(wěn)增長政策加碼有所期待。此外，美國國務(wù)卿布林肯將于近期訪華，中美關(guān)系有望迎來緩和，市場的風(fēng)險偏好和情緒得到改善，本周外資大幅流入A股市場，北向資金凈流入達143.9億元。展望后市，我們認為在穩(wěn)增長政策有望加碼的情況下，市場對經(jīng)濟基本面的預(yù)期將從低位向上修正。短期市場風(fēng)格在內(nèi)外預(yù)期改善下可能會暫時切換到受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期板塊。同時行情也有望在合理充裕的流動性和趨于明朗的政策支持導(dǎo)向下繼續(xù)震蕩上行。

配置方面，在內(nèi)外預(yù)期改善的情況下，短期市場風(fēng)格可能暫時切換到消費、新能源汽車等復(fù)蘇鏈。具體來說，建議關(guān)注受益于銷售數(shù)據(jù)改善、政府消費政策明確支持的新能源汽車、家電等板塊；以及前期調(diào)整充分、估值已經(jīng)回到低位且基本面有望迎來改善的酒類板塊。

另外，建議繼續(xù)關(guān)注TMT主線與中特估概念。以AI為首的科技板塊仍有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)和政策的共振催化，建議關(guān)注AI上游算力端的服務(wù)器、光模塊和下游應(yīng)用端的游戲等板塊；以及行業(yè)周期拐點有望到來的半導(dǎo)體板塊。中特估方面，建議關(guān)注基建相關(guān)領(lǐng)域以及高股息低估值的電力、銀行、公路鐵路等板塊。

（文章來源：中郵證券）

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