來源：21世紀商業(yè)評論

記者丨韓璐 編輯丨譚璐

醫(yī)療細分賽道里，一直有“金眼銀牙”的說法。

眼科、牙科的市場需求大，服務毛利高，也涌現(xiàn)出千億市值大牛股。這兩年，這些賽道，繼續(xù)上演造富神話。

(資料圖片僅供參考)

在《2023胡潤全球富豪榜》上，華廈眼科的創(chuàng)始人蘇慶燦新進榜，以255億元的身家，位居全球富豪榜第841位、廈門榜第三，僅次于安踏集團的丁世忠與丁世家。

1969年出生的他，也是福建莆田仙游唯一上榜的企業(yè)家，成為“仙游首富”。

過去兩個月，華廈眼科股價一路向下，從高點的90元/股，跌至6月16日的69.28元/股。

期間，蘇慶燦身價降幅達到23%，但依然超過200億元。

近視生意

華廈眼科年前上市，蘇慶燦的首份業(yè)績單，保持正增長。

2022年，其營收達到32億元，微增5.5%，凈利潤為5.12億元，增速為12.5%，在疫情下殊為不易。

同期，龍頭股愛爾眼科的凈利，增速為個位數(shù)；普瑞眼科、何氏眼科的凈利潤，均出現(xiàn)了60%-80%不等的下滑。

增長要歸功于近視生意。

蘇慶燦的主要產(chǎn)品，為屈光、綜合眼病、白內(nèi)障以及視光服務。

其中屈光業(yè)務占比最高，超過三成，達到10億元，同比增長12%。

權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，中國近視發(fā)生率居亞洲首位，達48.5%，近視患者人數(shù)超6億。

近視治療對應的手術或者配鏡服務，就是屈光、視光。在華廈眼科，這兩大業(yè)務的毛利率均在55%左右。

白內(nèi)障、綜合眼病治療正逐漸納入醫(yī)保，蘇慶燦較看好消費醫(yī)療屬性的屈光與視光服務，將之視作增長主力。

華廈眼科IPO募資的資金，多用于此。

不夸張地說，近視生意，是蘇慶燦百億級財富的源泉。

變數(shù)在于，去年OK鏡已納入集采，外界對視光業(yè)務的期許發(fā)生了變化。

一旦OK鏡集采降價，大幅提升OK鏡驗配數(shù)量，會提升公司收入，并考慮與海外廠家合資建立OK鏡生產(chǎn)基地。

5月起，國家醫(yī)保局稱，人工晶體也將集采。

有從業(yè)者向記者表示，作為高端耗材，人工晶體可用于治療白內(nèi)障和近視手術，價格從上千元到數(shù)萬元不等，一旦進入集采，降幅可能達到30%-40%，波及利潤。

華廈眼科的管理層回應稱，目前，視光業(yè)務收入占比僅12%，OK鏡占比不到5%，集采對其影響甚微。

只是，股價近期仍不斷回調(diào)。

發(fā)家之地

莆田商人蘇慶燦，并非醫(yī)療出身。

他原本從事進出口代理生意，2002年，廈門眼科中心向外招標改制，他以1700萬元的低價成功中標，進入眼科行業(yè)。

彼時，這家成立5年的眼科中心，已是廈門效益居前的公立醫(yī)院，年營收達3000多萬元。

當年這筆買賣，成就了蘇慶燦的百億財富。

去年11月，華廈眼科在創(chuàng)業(yè)板掛牌，首日市值逼近400億元，目前在388億元左右。

據(jù)天眼查，蘇慶燦個人，實際持有股權(quán)達到55.99%，對應市值約217億元。

對比1700萬元的收購價，蘇慶燦在20年間，股權(quán)價值賺了超過1200倍?，F(xiàn)在，華廈眼科一年凈利，即超過5個億。

在眼科領域，湖南人陳邦比蘇慶燦早入行8年，陳建立的愛爾眼科年營收161億元，市值1900億元，在境內(nèi)擁有215家眼科醫(yī)院，是國內(nèi)眼科龍頭。

華廈眼科被稱為“小愛爾”，體量和市值，大體為愛爾眼科的1/5。

截至2022年末，蘇慶燦在國內(nèi)開設57家眼科?？漆t(yī)院，覆蓋17個省及46個城市，連鎖運營；同時，開設23家視光中心，提供醫(yī)學驗光配鏡服務。

其中，華東地區(qū)貢獻了超過七成的收入，其他西南、華南有小幅增長，不到10%的占比，不成氣候。

從利潤來看，蘇慶燦非常依賴發(fā)家之地。

57家醫(yī)院里，最賺錢的還是廈門眼科中心，貢獻利潤的半壁江山，有10余家醫(yī)院仍處于虧損狀態(tài)。

蘇慶燦有個目標，年內(nèi)虧損醫(yī)院數(shù)量降低到個位數(shù)，2024年所有醫(yī)院扭虧為盈。

內(nèi)生外購

上市后，求擴張、求增長成為蘇慶燦的當務之急。

他為華廈眼科制定了一個三年計劃，以“內(nèi)生增長+外延并購”發(fā)展戰(zhàn)略，快速完善國內(nèi)眼科服務機構(gòu)布局。

同時，加快屈光和視光服務的增長步伐。

未來3－5年，蘇慶燦要求力爭達到30%的利潤增速，布局120-150家眼科醫(yī)院及200家視光連鎖中心。

5月中旬，蘇慶燦在股東大會上表示，正在與其他社會資本合作，推進設立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，華廈眼科作為LP少量出資，待各方面條件成熟后再由上市公司擇機收購并表。

“這種通過產(chǎn)業(yè)基金新建醫(yī)院的方式，可以加快擴張速度，為未來發(fā)展大量儲備項目?！碧K慶燦表示。

去年11月，華廈眼科已公告，擬投不超過3900萬元，與上海佳慧實業(yè)設立并購基金，計劃在大連、南寧、昆明等地新建或收購眼科醫(yī)院。

天眼查顯示，雙方已注冊華廈衡海（廈門）投資合伙企業(yè)，華廈眼科持股19.50%。

想以小博大走出福建的蘇慶燦，并非沒錢。

截至3月末，他手握29億元現(xiàn)金。其信奉巴菲特的做法：寧愿暫時持有現(xiàn)金，等待好資產(chǎn)。

華廈眼科最近回應稱，正積極關注海外眼科上游器械、耗材等領域的并購或合作機會，考慮與優(yōu)質(zhì)廠商合作，上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動。

今年，眼科市場增長和恢復的速度很快。

1-3月，華廈眼科營收9.31億元，增長15.1%；凈利潤1.5億元，同比增長超三成。

“我們希望業(yè)績是平穩(wěn)增長，不要忽快忽慢?！?/p>

蘇慶燦說，一旦增長率不夠，他會馬上拿現(xiàn)金換成好資產(chǎn)，補充進來。

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