來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

今年“五一”假期期間，在伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)召開(kāi)前夕，股神巴菲特的黃金搭檔查理·芒格接受了《金融時(shí)報(bào)》的采訪(fǎng)，他表示自己和巴菲特是特殊時(shí)代的產(chǎn)物，投資的黃金時(shí)代結(jié)束了。這番言論引發(fā)廣泛討論。

過(guò)去幾十年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，新興市場(chǎng)逐漸崛起，提供了大量的投資機(jī)會(huì)。在這種情況下，價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有等策略成績(jī)優(yōu)異，巴菲特和芒格也因此成了傳奇人物。

然而，隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，黃金時(shí)代逐漸走向尾聲。現(xiàn)在的全球市場(chǎng)環(huán)境和過(guò)去有很大不同，市場(chǎng)的不確定性和波動(dòng)性也更高。此外，投資的對(duì)象和方式也在發(fā)生變化，新興市場(chǎng)和科技行業(yè)成了重要的投資領(lǐng)域，而傳統(tǒng)的價(jià)值投資和長(zhǎng)期持有策略可能不再適用于所有的市場(chǎng)和投資領(lǐng)域。

(資料圖片僅供參考)

不過(guò)，我們也不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為投資的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。雖然市場(chǎng)環(huán)境和投資方式在變化，但投資本身像山岳一樣古老，并沒(méi)有什么新鮮事，需要耐心和穩(wěn)定性。雖然傳統(tǒng)的投資策略可能需要一些調(diào)整和改變，但投資的很多原則、方法仍然適用于當(dāng)前市場(chǎng)和投資環(huán)境。

滬指昨日低開(kāi)高走

“五一”假期期間海外市場(chǎng)表現(xiàn)較差。從5月4日（周四）大盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，比較符合預(yù)期。指數(shù)之間如此分化，也著實(shí)讓人始料不及。

技術(shù)上，滬指全天低開(kāi)高走，說(shuō)明逢低承接盤(pán)非常充沛，基本上收復(fù)了4月21日放量大陰線(xiàn)的大半部分失地且站穩(wěn)了所有均線(xiàn)，近期形態(tài)上呈現(xiàn)出非常標(biāo)準(zhǔn)的挖坑形態(tài)，成交量方面繼續(xù)有效放大，價(jià)漲量升非常健康，說(shuō)明有資金繼續(xù)跑步入場(chǎng)。

從領(lǐng)漲板塊來(lái)看，除了實(shí)力游資繼續(xù)抱團(tuán)的傳媒類(lèi)個(gè)股大漲外，金融及“中字頭”發(fā)力，這大概率不是普通散戶(hù)所為，大資金入場(chǎng)搶籌跡象明顯。這部分資金在沒(méi)吃到“肉”之前，行情不會(huì)馬上結(jié)束，上證指數(shù)短期沒(méi)什么好擔(dān)心。

深市方面主要是指數(shù)弱，以及受半導(dǎo)體和權(quán)重新能源方向拖累，這從分時(shí)圖的黃白線(xiàn)也能看出來(lái)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅比較大，就短期走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可以重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體及其元件板塊關(guān)鍵支撐短期背離以后的止跌情況。硬科技一旦有表現(xiàn)，即便新能源不能持續(xù)發(fā)力，也能帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板。

文化傳媒、游戲、影視動(dòng)漫繼續(xù)大漲，這三個(gè)板塊都屬于同一類(lèi)題材，就是受益于AI內(nèi)容制作的，近期的走勢(shì)屬于市場(chǎng)對(duì)它們的價(jià)值重估。對(duì)于這些板塊，連續(xù)拉升且漲幅已經(jīng)比較巨大的品種不要去追。板塊指數(shù)已經(jīng)如期創(chuàng)出新高，要嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，處于獲利了結(jié)階段。

中藥和醫(yī)藥制造板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。中醫(yī)藥行業(yè)重磅支持政策不斷，使得板塊受到資金關(guān)注，醫(yī)藥制造板塊也被帶動(dòng)。板塊走勢(shì)上，中藥板塊是平臺(tái)突破類(lèi)型，形態(tài)非常漂亮，可繼續(xù)關(guān)注；醫(yī)藥制造方面，雖然沒(méi)有中藥板塊那么強(qiáng)，但也可繼續(xù)關(guān)注。

券商股表現(xiàn)相對(duì)滯后

銀行這類(lèi)大金融個(gè)股是達(dá)哥最近兩個(gè)月持續(xù)跟蹤的板塊，位置和估值都比較低，沒(méi)有更多要解釋的，近期的表現(xiàn)在預(yù)期之中。板塊走勢(shì)上，銀行板塊指數(shù)周四出現(xiàn)平臺(tái)突破大漲，量?jī)r(jià)配合理想，持有為主，但是要新介入的話(huà)，最好等回踩時(shí)低吸。目前券商股表現(xiàn)相對(duì)滯后，其他金融股有表現(xiàn)，券商股大概率也會(huì)有。

以景點(diǎn)旅游為代表的消費(fèi)細(xì)分，和去年長(zhǎng)假類(lèi)似，再一次走出獲利了結(jié)的走勢(shì)。從周四的表現(xiàn)來(lái)看，板塊放量下跌，暫時(shí)還看不到止跌的跡象，因?yàn)橹衅诘南潴w結(jié)構(gòu)未被破壞，仍然可以在箱體下沿關(guān)注止跌的機(jī)會(huì)。

短線(xiàn)情緒方面，有一個(gè)現(xiàn)象值得重視，連板股數(shù)量創(chuàng)最近三個(gè)月以來(lái)的最佳。能夠解釋的原因有很多，比如風(fēng)格切換、指數(shù)之間強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變、劍橋科技打出賺錢(qián)效應(yīng)等。依達(dá)哥來(lái)看，其實(shí)最簡(jiǎn)單的解釋就是情緒周期，很可能意味著現(xiàn)在短期的炒作周期要來(lái)了。

整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)雖然有所分化，但仍然保持非常不錯(cuò)的活躍度（漲幅超9%的個(gè)股不少），量能也有效放大。后市方面，滬指延續(xù)升勢(shì)并沖過(guò)前高的概率大；深成指雖然回踩，但也仍有望繼續(xù)反彈。

比較來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)的兩大主流方向，人工智能和“中字頭”的大金融，放在存量博弈之下，很難支撐兩個(gè)方向同時(shí)走強(qiáng)，從達(dá)哥的角度來(lái)看，可以更偏重后者。因此，在操作策略上，滬市權(quán)重藍(lán)籌品種，趨勢(shì)好的品種，繼續(xù)持有，但連漲或周四大漲的品種不過(guò)分追高；科技股調(diào)整，可以關(guān)注短期背離的止跌機(jī)會(huì)。 （張道達(dá)）

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