來源：證券時報(bào)·e公司

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向港交所遞交了招股書后，多點(diǎn)數(shù)智（下稱“多點(diǎn)Dmall”）距離叩開資本市場大門的節(jié)點(diǎn)越來越近。這家與重慶百貨、中百集團(tuán)等A股公司都有交集的數(shù)字零售服務(wù)商，其戰(zhàn)略規(guī)劃、運(yùn)營模式和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，都在更為明晰的展現(xiàn)在資本市場面前。

多點(diǎn)Dmall提供的是基于云的一站式、端到端、全渠道的數(shù)字零售SaaS平臺，錨定的是數(shù)字時代零售企業(yè)的“水電煤”，即數(shù)字零售新基建。一方面，借助已經(jīng)跑通的兩大模式，多點(diǎn)Dmall為越來越多的國內(nèi)零售企業(yè)提供可復(fù)制、可量產(chǎn)的解決方案；另一方面，也在通過出海投資并購等方式加速向國際市場尋求增量。

消費(fèi)場景向多元化和碎片化演進(jìn)，搏擊零售數(shù)字化浪潮的玩家分野。借助資本市場加持，這些玩家之間的互動與競合，有望迎來新的平衡。

端到端垂直SaaS模式

近年來，零售市場加速分化，既有蘇寧、國美等陷入流動性困境，也有人人樂、美凱龍等被地方國資收購，同時，重慶百貨、中百集團(tuán)、永輝超市等都在發(fā)力數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以期實(shí)現(xiàn)紅海躍藍(lán)海。

應(yīng)對從單一到店購物到隨時隨地購物的消費(fèi)需求變化、推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，也面臨不少痛點(diǎn)。例如，ERP等傳統(tǒng)工具僅能滿足到店交易，無法適配消費(fèi)場景多元化和碎片化的新訴求。這為多點(diǎn)Dmall等賦能者提供了新靶點(diǎn)。

2015年成立的多點(diǎn)Dmall，是中國最早進(jìn)行零售業(yè)數(shù)字化探索的公司。拆解招股書，8年間公司構(gòu)建了三大業(yè)務(wù)單元：零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云、營銷及廣告服務(wù)云。

其中，零售核心服務(wù)云基于Dmall OS系統(tǒng)為零售商提供端到端的數(shù)字化解決方案，這也是與前述A股公司最為密切的業(yè)務(wù)板塊。2019年至2022年前九個月，分別創(chuàng)收8943萬元、1.98億元、4.39億元以及6.4億元，總收入占比分別為33.8%、40.7%、42%、58.1%，占比逐步過半。

多點(diǎn)Dmall是目前中國唯一的端到端、全渠道零售云解決方案服務(wù)商。在公司看來，專注零售的垂直SaaS模式，更能實(shí)現(xiàn)零售行業(yè)端到端的、全面的數(shù)字化，尤其對于中小型零售商來說，根據(jù)規(guī)模大小和使用服務(wù)的靈活付費(fèi)模式更與發(fā)展階段適配，并且能夠?qū)崿F(xiàn)與零售客戶共同成長。

零售垂直SaaS被多點(diǎn)Dmall視為實(shí)體零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最優(yōu)路徑，可以解決用戶體驗(yàn)升級、經(jīng)營效率提升、系統(tǒng)安全保障以及踐行ESG責(zé)任等問題。在8年的零售數(shù)字化實(shí)踐中，公司跑通兩大模式。其一，打造零售業(yè)的數(shù)字化底層基建，為零售企業(yè)提供即插即用、成熟的全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案；其二，在全面數(shù)字化的基礎(chǔ)上構(gòu)建店倉一體解決方案，進(jìn)行全渠道經(jīng)營，進(jìn)而為零售企業(yè)提供可復(fù)制、可量產(chǎn)的解決方案。

多點(diǎn)Dmall所錨定的目標(biāo)，是做數(shù)字時代零售企業(yè)的“水電煤”。這可以視為數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升為國家戰(zhàn)略背景下，微觀企業(yè)發(fā)力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和場景數(shù)字化的一個切片。

數(shù)字化浪潮并非限于國內(nèi)，海外市場同樣水起。在招股書中，多點(diǎn)Dmall也多次提到海外。2019年底，多點(diǎn)Dmall在香港成立合資公司；此后陸續(xù)布點(diǎn)新加坡、柬埔寨、波蘭等地，為Dairy Farm及麥德龍歐洲等頭部零售公司提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案。由此推動海外收入在2022年前九個月漲至4305.8萬元，增超兩倍。

內(nèi)外雙路并進(jìn)，多點(diǎn)Dmall成為中國乃至亞洲最大的零售云解決方案服務(wù)商（按商品交易額計(jì)），截至去年底市場份額分別為14.8%及9.0%。

數(shù)字零售賽道競合煥新

由于規(guī)模、利潤、人才等多維掣肘，零售企業(yè)獨(dú)自探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型不具經(jīng)濟(jì)性。從外部賦能者結(jié)構(gòu)來看，包括互聯(lián)網(wǎng)大廠、通用型SaaS平臺和零售垂直SaaS三類。

阿里、京東、美團(tuán)有相對完備的零售數(shù)字化平臺。大廠具有電商背景，參與零售數(shù)字化有構(gòu)建完整零售大生態(tài)的指向。但在推進(jìn)過程中，一方面實(shí)體零售企業(yè)存在淪為供應(yīng)商的擔(dān)憂，另一方面電商基因無法徹底解決線上線下一體化難題。

通用型SaaS是市場主流，包括CRM、ERP、財(cái)稅、OA協(xié)同多個類型。通常是在某一業(yè)務(wù)模塊比如財(cái)務(wù)、人力資源等提供縱深服務(wù)，然后服務(wù)各行各業(yè)。

多點(diǎn)Dmall走的是另一條路，專注于零售的垂直SaaS覆蓋零售業(yè)全鏈條，包含業(yè)務(wù)核心交易場景，能夠按客戶的交易體量收取傭金；含有大量已被驗(yàn)證的最佳行業(yè)實(shí)踐，以期實(shí)現(xiàn)更好的行業(yè)適配性。

實(shí)體零售業(yè)體量巨大且流程環(huán)節(jié)龐雜，要打造一套服務(wù)數(shù)字化基建，需要將之前面向門店生意的人貨場要素，按照現(xiàn)在同時服務(wù)門店和線上多渠道的生意模式和業(yè)務(wù)邏輯，實(shí)現(xiàn)全部數(shù)字化并貫通，并非一蹴而就便能實(shí)現(xiàn)。這是提前布局的數(shù)字化服務(wù)商的護(hù)城河。不過，底層云端架構(gòu)及行業(yè)實(shí)踐翻新，也需要推動零售技術(shù)不斷迭代。 “下海”（數(shù)字化藍(lán)海）之外，如何“上山”（技術(shù)高峰），將是擺在多點(diǎn)Dmall面前的持續(xù)性課題。

從A股公司披露情況來看，零售商對數(shù)字化服務(wù)提供商的選擇并非只有一家。中百集團(tuán)日前在互動平臺表示，與多點(diǎn)、美團(tuán)、餓了么等第三方平臺均有合作，2022年上半年通過第三方銷售平臺交易額已達(dá)70,411萬元。

實(shí)際上，這些平臺的效用不盡相同。從企業(yè)實(shí)踐來看，與后兩者作為流量平臺不同，多點(diǎn)Dmall OS的全渠道中臺更加指向于幫助零售企業(yè)同時對接多個三方平臺，包括美團(tuán)、餓了么、抖音、天貓等。通過智能供應(yīng)鏈解決方案幫助選品、招商、陳列、補(bǔ)貨等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化管理，通常也會是商家的重要考量。

因此，從零售商視角來看，數(shù)字化賦能者之間是一種競合關(guān)系。隨著多點(diǎn)數(shù)智的上市，借助融資實(shí)現(xiàn)服務(wù)模塊的開發(fā)并升級、尋求可能性的戰(zhàn)略并購，數(shù)字零售市場玩家的互動與競合，有望實(shí)現(xiàn)新的平衡。

標(biāo)簽： 解決方案 中百集團(tuán) 資本市場