來源：證券日報

1月17日，中國太保發(fā)布2022年保費(fèi)(文中保費(fèi)收入皆為原保險保費(fèi))收入公告，至此，A股五大上市險企去年“收成”披露完畢。

【資料圖】

整體來看，五大上市險企去年合計取得保費(fèi)25597.63億元，同比增長2.9%。具體來看，2022年，中國人保取得保費(fèi)收入6191.58億元，同比增長6.56%；中國平安取得保費(fèi)收入7691.4億元，同比增長1.16%；中國人壽取得保費(fèi)收入6152億元，同比下降0.78%；新華保險取得保費(fèi)收入1630.99億元，同比下降0.23%；中國太保取得保費(fèi)收入3931.66億元，同比增長8.4%。

壽險業(yè)務(wù)收入整體不理想

在A股五大上市險企中，中國人壽和新華保險僅開展人身險業(yè)務(wù)，中國人保、中國平安和中國太保既有人身險業(yè)務(wù)也有財險業(yè)務(wù)。其中，人保財險是中國人保集團(tuán)業(yè)務(wù)和利潤的“支柱”，中國平安和中國太保的業(yè)務(wù)重心都是人身險業(yè)務(wù)。因此，從上市險企整體來看，人身險業(yè)務(wù)在很大程度上決定了行業(yè)基本面，也影響著保險股的表現(xiàn)。

從上市險企去年的人身險業(yè)務(wù)來看，壽險收入同比“四負(fù)一正”。中國人壽和新華保險保費(fèi)下降，中國人保旗下的人保壽險取得保費(fèi)收入927.02億元，同比下降4.28%；中國平安旗下的平安人壽取得保費(fèi)4392.77億元，同比下降3.89%。中國太保旗下的太保壽險取得保費(fèi)收入2223.42億元，同比增長6.1%。由此可見，壽險業(yè)務(wù)收入整體不理想，僅有太保壽險保費(fèi)收入實現(xiàn)了同比正增長。

分析人士認(rèn)為，過去兩年，受人身險行業(yè)基本面惡化等因素影響，保險股持續(xù)走低。不過，近期保險板塊迎來了一波強(qiáng)勢上漲，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月1日至2023年1月17日，A股保險板塊(申萬二級行業(yè)分類)指數(shù)上漲了34.5%。

中金公司分析師毛晴晴、姚澤宇認(rèn)為，基本面企穩(wěn)是本輪保險股股價修復(fù)的基礎(chǔ)。此前，保險行業(yè)基本面持續(xù)惡化，預(yù)期超前導(dǎo)致估值超調(diào)較為嚴(yán)重。當(dāng)前保險股估值依舊較低，若行業(yè)基本面走出向上趨勢，估值還將進(jìn)一步抬升，行業(yè)有望走出溫和增長。

財險業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁

從上市險企的財險業(yè)務(wù)來看，2022年，中國人保旗下的人保財險取得保費(fèi)4854.34億元，同比增長8.3%；中國平安旗下的平安產(chǎn)險取得保費(fèi)2980.38億元，同比增長10.37%；中國太保旗下的太保產(chǎn)險取得保費(fèi)1708.24億元，同比增長11.6%?？梢?，上市險企的財險業(yè)務(wù)去年都取得了較好增長。

財險業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁的一個重要原因在于，車險保費(fèi)收入已經(jīng)走出了車險綜合改革的影響，實現(xiàn)了同比正增長。數(shù)據(jù)顯示，去年人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險分別取得車險保費(fèi)收入2711.60億元、2012.98億元、979.92億元，同比分別增長6.2%、6.6%、6.7%。

瑞士再保險中國原總裁兼瑞再北分原總經(jīng)理陳東輝預(yù)計，去年由于車輛出行明顯減少，行業(yè)利潤也將大幅好于預(yù)期。

1月12日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍等有關(guān)事項的通知》，商業(yè)車險自主定價系數(shù)范圍從此前的0.65至1.35擴(kuò)大為0.5至1.5，此舉表明商業(yè)車險改革進(jìn)一步深化。

對此，國泰君安分析師劉欣琦、謝雨晟認(rèn)為，改革目的是進(jìn)一步放開車險定價讓利消費(fèi)者。預(yù)計行業(yè)面臨周期性降價調(diào)整，保費(fèi)和盈利短期將受到負(fù)面影響；長期看，行業(yè)終將回歸理性，頭部險企得益于精細(xì)化的風(fēng)險定價能力實現(xiàn)差異化客戶定價，更具競爭優(yōu)勢。

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