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日本央行持有的ETF是日本股市里的一只“巨鯨”，有關(guān)這只”巨鯨“撤離的任何討論都可能?chē)槈氖袌?chǎng)。

“日特估”的熱浪席卷全球，外國(guó)投資者為此“瘋狂”，6月5日，日經(jīng)225站上了32000點(diǎn)的歷史高位。

(相關(guān)資料圖)

但僅隔了一天，6月7日，日本市場(chǎng)大跌，日經(jīng)225指數(shù)收盤(pán)跌近2%，創(chuàng)下自3月14日以來(lái)的最大單日跌幅；東證指數(shù)跌超1.3%。

日股的牛市到頭了？分析師普遍指出，此次市場(chǎng)大跌與日本的財(cái)政政策和財(cái)富分配有關(guān)。

6月6日周二，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，政府必須開(kāi)始調(diào)查政府是否可以按賬面價(jià)值購(gòu)買(mǎi)央行持有的大量交易所交易基金（ETF）。

此前有人提議將日本央行手里的ETF按賬面價(jià)值轉(zhuǎn)讓給日本財(cái)政部，用于向年輕一代分配財(cái)富。

鈴木俊一指出，將ETF分配給年輕一代會(huì)引發(fā)各種問(wèn)題，就比如對(duì)股價(jià)的影響。

聽(tīng)聞財(cái)政部或許會(huì)向年輕人分配ETF這一政策，宏觀經(jīng)濟(jì)研究公司Damped Spring Advisor CEO Andy Constan指出，把3700億美元的日本股票給年輕人而不是印錢(qián)購(gòu)買(mǎi)ETF，是一次規(guī)模龐大的財(cái)富轉(zhuǎn)移但同時(shí)也是一次金融條件的收緊。

由于日本老齡化問(wèn)題嚴(yán)重，60歲及以上的人持有約60%的家庭資產(chǎn)。這種“不健康”的資產(chǎn)持有比例使得學(xué)術(shù)界呼吁，將財(cái)富轉(zhuǎn)移給年輕一代，他們更需要在教育、住房和其他生活成本上支出。

日本央行行長(zhǎng)植田和男在同一次議會(huì)會(huì)議上表示，現(xiàn)在討論處理ETF的具體問(wèn)題還為時(shí)過(guò)早。當(dāng)通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之時(shí)，將在政策會(huì)議上討論處理ETF的具體細(xì)節(jié)，并披露相關(guān)信息。

植田和男補(bǔ)充稱，原則上，日本央行計(jì)劃以市場(chǎng)價(jià)值，而不是賬面價(jià)值出售ETF。

根據(jù)央行的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2023年3月，日本央行持有的ETF賬面價(jià)值為37萬(wàn)億日元（2657.5億美元），市值為53萬(wàn)億日元，這相當(dāng)于東證主板市場(chǎng)總市值(約710萬(wàn)億日元)的7%。

為刺激經(jīng)濟(jì)，日本央行通過(guò)不斷買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，最終手里積累了全國(guó)超50%的ETF。華爾街見(jiàn)聞曾在文章中分析稱，日本央行在股市養(yǎng)的“巨鯨”該如何退場(chǎng)，注定非常困難。

彭博的ETF分析師Rebecca Sin表示，日本的ETF市場(chǎng)已變得“非常依賴日本央行”。她還表示，由于公司傾向于發(fā)行新產(chǎn)品以符合日本央行的購(gòu)買(mǎi)指導(dǎo)方針，市場(chǎng)也變得"非常分散。

摩根大通分析師曾預(yù)計(jì)，如果日本央行希望以不擾亂市場(chǎng)的速度拋售ETF，那么它將需要150年的時(shí)間來(lái)清空其持有的ETF。

“他們現(xiàn)在不能賣(mài)，否則股票肯定會(huì)下跌”，Saison資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理Tetsuo Seshimo說(shuō)，“負(fù)面影響將非常巨大?！?/p>

分析人士認(rèn)為，雖然目前日本央行可能還不會(huì)出售其持有的ETF，但這種預(yù)期已經(jīng)釋放，所以才會(huì)引發(fā)了市場(chǎng)的拋售情緒。

不過(guò)，這是否意味著日本大牛市已經(jīng)結(jié)束還尚未可知。

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