來源：《港灣商業(yè)觀察》

《港灣商業(yè)觀察》王心怡

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近日，四川郎酒股份有限公司（簡稱“郎酒”）在主會(huì)場(chǎng)郎酒莊園和23個(gè)分會(huì)場(chǎng)舉行了第三屆郎酒莊園三品節(jié)”頒獎(jiǎng)盛典。

01

200億的新起點(diǎn)，IPO重要嗎？

從2020年“郎酒品質(zhì)獎(jiǎng)”表彰大會(huì)開始布局“品質(zhì)、品牌、品味”三品戰(zhàn)略至今，郎酒于2022年躋身200億元俱樂部。對(duì)比2019年郎酒披露的83.48億元營收，郎酒近年增長速度不言而喻。

公司將200億元視為新的起點(diǎn)，并且提出“釀極致好酒、唯客是尊、價(jià)值創(chuàng)造、大家的郎酒、服務(wù)美好生活”五個(gè)意識(shí)。

此外，郎酒還指出了將堅(jiān)守、壯大、長跑，奮力推進(jìn)郎酒的三大目標(biāo)：在白酒行業(yè)中具有重要地位；與赤水河右岸的茅臺(tái)各具特色，共同做大高端醬酒；郎酒兼香成為大眾喜愛產(chǎn)品；郎酒莊園成為世界級(jí)酒莊，白酒愛好者的向往之地。

“在白酒行業(yè)中具有重要地位”，再次激起了一些市場(chǎng)聲音對(duì)公司IPO的探討。畢竟郎酒的同行們，在二級(jí)市場(chǎng)的數(shù)量不少。對(duì)于營收持續(xù)增長的郎酒來說，當(dāng)下上市與否區(qū)別大嗎？

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《港灣商業(yè)觀察》解答到，公司將“在白酒行業(yè)中具有重要地位”作為目標(biāo)之一，這其中雖然沒有明確表示公司希望嘗試沖刺IPO的含義，但是對(duì)于郎酒來說登陸資本市場(chǎng)的意義還是十分重要的，除了可以獲得持續(xù)性的融資平臺(tái)支持自身發(fā)展之外，也有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營層面的規(guī)范透明和可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)無疑也是更為便利的。

柏文喜認(rèn)為，從過往一段時(shí)間來看，未能IPO成功的郎酒營收依舊有著不錯(cuò)的增長，這在一定程度上意味著公司對(duì)于IPO融資的依賴性不強(qiáng)。在白酒市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，對(duì)于同一梯隊(duì)的企業(yè)來說，上市與否確實(shí)會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力有明顯的影響，除了能夠通過資本市場(chǎng)凝聚資源助力自身發(fā)展之外，上市也能大大提升自身品牌的市場(chǎng)號(hào)召力和影響力，因?yàn)樯鲜泄镜墓帕κ沁h(yuǎn)遠(yuǎn)大于非上市公司的。

此前郎酒曾于2020年嘗試沖刺IPO，但在后來的首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)終止審查企業(yè)名單中顯示，郎酒已終止審查。據(jù)悉，郎酒方面根據(jù)公司發(fā)展需要暫停上市申請(qǐng)，擬募集資金項(xiàng)目已基本建成。

白酒市場(chǎng)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，隨著我國居民收入的不斷提高，消費(fèi)者對(duì)于白酒的品質(zhì)、品牌要求不斷提升，白酒市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出向知名度較高、影響力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)集中的趨勢(shì)。正如此前郎酒所提到的，如果公司在品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品品質(zhì)、勾調(diào)工藝、渠道營銷等方面不能緊跟市場(chǎng)需求，公司未來市場(chǎng)份額將面臨被競(jìng)爭(zhēng)者擠壓的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司盈利能力造成不利影響。

激烈的競(jìng)爭(zhēng)是每一家酒企都在經(jīng)歷的，但對(duì)郎酒來說不同的是，是少有的被市場(chǎng)頻繁拿來直接與茅臺(tái)對(duì)比的酒企之一。據(jù)悉，郎酒舵手汪俊林曾表示“未來5到10年,郎酒要與茅臺(tái)平起平坐，我們有這個(gè)信心,有這個(gè)能力?！辟F州茅臺(tái)2022年?duì)I收1276億元，現(xiàn)在生硬的對(duì)比兩家的數(shù)據(jù)，缺乏意義但也可略微感知其中難度。

02

兼香戰(zhàn)略百億夢(mèng)或存未知數(shù)

中國醬香型白酒于2021年的市場(chǎng)規(guī)模為人民幣1900億元，占整個(gè)中國白酒行業(yè)的31.5%。此外，醬香型白酒占中國整個(gè)白酒行業(yè)利潤的45%以上，于2021年的銷售利潤為人民幣780億元。郎酒也并沒有只在醬酒這一條道上“死磕”。

郎酒的濃醬兼香型白酒生產(chǎn)工藝是將醬香型白酒與濃香型白酒的兩種生產(chǎn)工藝綜合在一起，采用“兩步法”工藝，即醬香型基酒與濃香型基酒分別發(fā)酵、分別儲(chǔ)存，再將兩種香型的基酒進(jìn)行混合勾調(diào)，從而產(chǎn)出兼具醬香和濃香兩種風(fēng)格風(fēng)味的白酒?！皟刹椒ā鄙a(chǎn)技術(shù)曾獲過2017年度四川省科技進(jìn)步三等獎(jiǎng)、2017年度四川省專利獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)。

其實(shí)早在遞表時(shí)，郎酒就提出公司已形成了以醬香為龍頭、兼香和濃香并駕齊驅(qū)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。到了今年年初，郎酒集團(tuán)董事長汪俊林發(fā)布郎酒兼香戰(zhàn)略：走獨(dú)具郎酒特色的兼香道路，形成醬香高端、兼香大眾、兩香雙優(yōu)的戰(zhàn)略格局；2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)郎酒兼香100億元年?duì)I銷規(guī)模，成為濃醬兼香市場(chǎng)第一，成為大眾喜愛產(chǎn)品。

郎酒兼香戰(zhàn)略正成為郎酒第二增長極，100億元的目標(biāo)非同小可。要知道，于2021年中國兼香型白酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也就307億元，且五大品牌占整個(gè)兼香型白酒行業(yè)的49.8%。而從增長來看，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，以2017年至2021年期間市場(chǎng)規(guī)模計(jì)，醬香型白酒復(fù)合年增長率達(dá)到了15.8%，兼香型白酒復(fù)合年增長率卻為-0.2%。

提及兼香型白酒，近日最受關(guān)注的或許是剛剛登陸港交所首日股價(jià)跌17.93%的珍酒李渡（06979.HK）。在珍酒李渡的矩陣中，李渡便是主要針對(duì)次高端及以上級(jí)別的兼香型白酒產(chǎn)品，公司認(rèn)為其已取得巨大成功并正在擴(kuò)至全國市場(chǎng)。李渡于2021年按收入計(jì)為中國第五大兼香型白酒品牌，并于同年在中國五大兼香型白酒品牌中取得最快增長。盡管如此，對(duì)比郎酒100億元的營銷規(guī)模目標(biāo)，2022年李渡酒銷量2076噸，實(shí)現(xiàn)收入8.87億元。

而號(hào)稱“兼香白酒的推動(dòng)者、兼香標(biāo)準(zhǔn)的制定者和兼香技藝的傳承者”的口子窖，2022年全年?duì)I收也僅51.35億元。有趣的是，就在口子窖剛剛發(fā)布的2022年年報(bào)里，提出公司明確了“加快邁入全國白酒第一梯隊(duì)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，確立了“中國兼香高端白酒第一品牌”的發(fā)展定位?？磥砑嫦憔剖袌?chǎng)將迎來一波“神仙斗法”。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬目前并不看好郎酒兼香戰(zhàn)略，他向《港灣商業(yè)觀察》指出，兼香不屬于主流香型，這也是口子窖一直沒有做大的核心原因之一，這么多年一直在50億左右徘徊。而郎酒對(duì)比口子窖，后者作為上市公司可利用的資源要更多。所以如果口子窖在這一細(xì)分市場(chǎng)沒有做到百億，郎酒的百億目標(biāo)也存在難度。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

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