來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)
3月8日，平移到上交所的滬市主板擬上市公司目前已有156家，寧波索寶蛋白科技股份有限公司(下稱(chēng)“索寶蛋白”)就是其中一家。
IPO日?qǐng)?bào)注意到，這家為海底撈供貨的公司近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但毛利率持續(xù)走低。另外，復(fù)星持股的索寶蛋白還熱衷于現(xiàn)金分紅，三年半分紅接近1.93億元，相當(dāng)于分掉同期一半凈利潤(rùn)。
(相關(guān)資料圖)
毛利率持續(xù)走低
據(jù)悉，索寶蛋白成立于2003年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為大豆蛋白系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前公司主要產(chǎn)品包括大豆分離蛋白、大豆?jié)饪s蛋白、組織化蛋白及非轉(zhuǎn)基因大豆油等。
2019年-2021年及2022年1-6月(下稱(chēng)“報(bào)告期”)，索寶蛋白營(yíng)業(yè)收入分別為 10.63億元、12.79億元、15.86億元和 9.02億元，凈利潤(rùn)分別為 6599.05 萬(wàn)元、9774.51 萬(wàn)元、12393.64 萬(wàn)元和 8510.10萬(wàn)元，三年半的凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到37277萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與凈利潤(rùn)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
其中，大豆蛋白系列產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 66.81%、68.81%、61.24%和63.96%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。
根據(jù)中國(guó)食品土畜進(jìn)出口商會(huì)大豆蛋白分會(huì)調(diào)研情況，我國(guó)大豆蛋白加工行業(yè)主要的生產(chǎn)企業(yè)近 20 家，年產(chǎn)能約 80 萬(wàn)噸，產(chǎn)能主要集中在山東省境內(nèi)，國(guó)內(nèi)大豆蛋白廠商年銷(xiāo)售規(guī)模約為 65 萬(wàn)噸， 內(nèi)銷(xiāo)與外銷(xiāo)分別占比約 45%和 55%。
報(bào)告期內(nèi)，公司的境外業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為27.55%、31.03%、 31.95%和38.66%。
公司采取直銷(xiāo)模式為主、經(jīng)銷(xiāo)模式為輔的銷(xiāo)售模式。直銷(xiāo)模式即公司產(chǎn)品直接銷(xiāo)售給終端客戶，主要包括肉制品生產(chǎn)廠商(如雙匯發(fā)展)、 休閑食品生產(chǎn)廠商(如鹽津鋪?zhàn)?、餐飲企業(yè)(如海底撈)、食用油深加工企業(yè) (如魯花集團(tuán))等。
具體來(lái)說(shuō)，2019年和2020年索寶蛋白的第一大客戶是雙匯發(fā)展及其關(guān)聯(lián)方，2021年和2022年上半年的第一大客戶是海底撈采購(gòu)平臺(tái)。
不過(guò)，這家海底撈的供貨商近年來(lái)毛利率表現(xiàn)堪憂。從2019年到2021年，該公司的綜合毛利率呈現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)，分別是16.21%、14.4%、14%，下降2個(gè)百分點(diǎn)。
分掉一半凈利
本次IPO，索寶蛋白公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)4786.48萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，募資55458.26萬(wàn)元，用于3 萬(wàn)噸大豆組織拉絲蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、5000 噸大豆顆粒蛋白生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、75T 中溫中壓高效煤粉鍋爐項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。也就是說(shuō)，索寶蛋白預(yù)計(jì)發(fā)行估值約為22億元。
在本次發(fā)行前，萬(wàn)得福集團(tuán)持有公司57.63%的股份。劉季善直接持有萬(wàn)得福集團(tuán)53.77%股權(quán)，加上間接持股，最終為索寶蛋白的實(shí)際控制人。
事實(shí)上，據(jù)招股書(shū)介紹，索寶蛋白是以色列索寶工業(yè)集團(tuán)于2003年在寧波保稅區(qū)注冊(cè)成立的外商獨(dú)資企業(yè)，2005年開(kāi)始正式投入運(yùn)營(yíng)，于2018年12月月底更名為寧波索寶蛋白科技股份有限公司。
截至目前，濟(jì)南復(fù)星、寧波復(fù)星均分別持股為9.38%，上海邦吉持股5%，胡安智持股3.48%，镕至投資持股3.25%，東睿投資持股2.04%。
報(bào)告期內(nèi)，索寶蛋白大舉進(jìn)行現(xiàn)金分紅，三年及一期分別現(xiàn)金分紅3456.86萬(wàn)元、2871.89萬(wàn)元、7179.72萬(wàn)元、5743.77萬(wàn)元，合計(jì)分紅19252.24萬(wàn)元，相當(dāng)于同期凈利潤(rùn)37277萬(wàn)元的一半。
這種大方分紅的行為，如果公司成功上市后，還會(huì)持續(xù)嗎？
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